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1. 供應(yīng)端來看，印尼鎳礦配額政策博弈為主， 政府?dāng)M將配額周期從3年縮短至1年，但鎳礦商協(xié)會（APNI）強(qiáng)烈反對，要求維持3年，政策不確定性短期支撐鎳價， 菲律賓鎳礦供應(yīng)增加，雨季結(jié)束，出貨量回升，中國港口鎳礦庫存累積。

2. 成本方面， 印尼7月鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價下調(diào)1.81%-1.84%。 菲律賓鎳礦價格走弱（NI1.3% CIF 45-47美元/濕噸，NI1.5% CIF 58-61美元/濕噸），冶煉利潤邊際改善。

3. 庫存方面，LME鎳庫存周期內(nèi)減少1386噸至204620噸，國內(nèi)滬鎳庫存周期內(nèi)減少388噸至20833噸，全球顯性庫存下降，但過剩格局未改。

4. 需求端：雙線走弱，淡季特征明顯，不銹鋼需求淡季壓制，7月高溫抑制建筑及制造業(yè)活動，社會庫存去化緩慢。 出口下滑，5月不銹鋼出口環(huán)比降2.56%，同比降4.66%（反傾銷政策影響）。

5. 宏觀方面，特朗普關(guān)稅威脅：擬對多國（含印尼、南非等鎳資源國）加征25%-40%關(guān)稅，8月1日生效，市場避險情緒升溫，宏觀面利空鎳價。印尼表示作為與美國進(jìn)行關(guān)稅談判的一部分，已向美國提出共同投資一個關(guān)鍵礦產(chǎn)項目。涉及與鎳及其他（材料）相關(guān)的電動汽車生態(tài)系統(tǒng)。
6. 中輝期貨分析師蘇日嘎拉圖認(rèn)為，印尼政策擾動 + 礦端寬松，成本下行，在沒有新的擾動出現(xiàn)之前，滬鎳中期仍維持低位運(yùn)行為主，短期存在技術(shù)性反彈預(yù)期。